（原标题：东吴期货经营所策略早参｜油市供应担忧重燃，夜盘再糟拉涨！原油系商品后市怎么走？）

股指：底部颤动；玄色系板块：短期补库带动反弹；动力化工：地缘热度加重推高油价；有色金属：有色涨跌互现；农家具:短期有望反弹

2023

01/23

01

股指：底部颤动

股指。昨日阛阓大幅疗养，IM2409波及跌停。挂钩中证500和中证1000的雪球家具投入密集敲入区间，导致贴水进一步加深。近期资金大幅流入沪深300ETF，昨日沪深300ETF连接放量，大盘股相抵御跌，小盘股跌幅较大。短期来看，阛阓谬误朝上驱动，展望延续底部颤动走势，耐烦恭候阛阓企稳。

02

玄色系板块：短期补库带动反弹

螺卷。钢材价钱窄幅颤动，最近跟着前期下降风险开释，原材料需求有所好转，也对钢材价钱有一定复旧。不外总的钢材需求照旧偏弱的，宏不雅给以的预期也一般，短期反弹的空间或有限。

铁矿。本期铁矿发运和到港齐环比下降，但季节性来看并不低。需求端，铁水回升重复钢厂还有极少补库复旧需求。供需和高基差对价钱暂时有一定复旧，但钢材年后的需求预期一般，展望铁矿盘面颤动为主。

双焦。双焦价钱颤动为主，焦炭现货价钱捏稳，供需两弱，奉陪成材波动。焦煤供应略有下降，同期蒙煤通关有所回落，但周边春节后期更多需要热心供给端的开释，展望短期反弹空间有限，节后有走弱的压力。

玻璃。玻璃主要奉陪纯碱，沙河周末产销较高，有部分经销商运行拿货，补库也带动了价钱上升，展望短期盘面颤动偏强运行。年后高供应的压力也会泄漏。

纯碱。纯碱主力合约波及涨停，现货端个别企业重碱出厂上调200元/吨，近期碱厂挺价意愿较强，卑鄙企业企业运行围聚补库，同期供应端也有所扰动，展望短期纯碱价钱偏强运行，中期由于高供应的压力仍在，价钱还有回落的压力。

03

动力化工：地缘热度加重推高油价

原油。尽管基本面疲软，油价昨天一度涨超80好意思元，主要由于供应风险增多。也门胡塞武装对好意思国军用货轮发动紧迫，好意思军对胡塞8个军事指标进行打击。除了中东之外，乌克兰使用无东谈主机紧迫了俄罗斯波罗的海口岸的燃料出口末端，好意思国寒潮形成的减产仍在连接。这些突发身分鼓舞油价短期上行，量度词基本面将捏续组成攀扯身分，提议择机高空。

沥青。1月第3周行业数据炫耀沥青真金不怕火厂开工率下降，成交有所好转。厂库大幅下降社库小幅增多。资本端油价隔夜走高，展望短线或偏强颤动。

LPG。刻下中东供应端有所收紧，对外盘价钱有所复旧，然需求端并未有现实改善，价钱难以复旧涨势从而转跌。国内现货价钱走弱将对盘面形成一定的压制。但谈判到本轮下降后基差已渐渐扩大，盘面连接深跌空间相对有限，且跟着供应收紧，展望盘面可能筑底反弹。

PX。原油资本有所复旧，价钱重点上移，供需面环比好转，当今PX供需双强，PXN底部复旧合座偏强，2023年12月中国PX入口69.28万吨，较上月减少9.46万吨，跌幅12.02%。2023年1-12月累计入口量为909.63万吨，较前年同期减少148.61万吨，降幅为14.04%。策略提议：中弥远逢低作念多，或作念多PXN利润，底部多单已有盈利提议连接捏有。

PTA。新疆中泰PTA总产能120万吨，安装周末重启出料，该安装12月底因故泊车，PTA负荷或再度上行，对PX需求有一定复旧，当今供需面环比恶化对盘面加工费并不行带来径直的压缩，合座资本驱动强于供需面，价钱奉陪资本上行反弹表情之中，价钱小纪律式走强。策略提议：多PX空TA价差套利转折操作，单边中弥远逢低作念多，奉陪PX寻找低多契机。

MEG。乙二醇夜盘重返4600元/吨，当今显性库存延续去库表情，左证本周全港预告量来看，展望口岸库存很难再度累库，合座来看欧洲杯体育下方复旧恬逸，若去库表情延续，价钱则不错复制前期12月份以来的三波访佛涨势。好意思国寒潮捏续影响部分当地企业阶段性泊车。策略提议：中弥远单边照旧所以逢低多配为主，当今EG05短期在波及4800阁下遭受澄莹阻力，提议在4800-4900阁下部分止盈离场后多单捏有，59正套逻辑督察。

PVC。延续横盘走势，近期盘面呈减仓态势，资金离场不雅望较多，另一方则因为盘面窄幅整理的期价波动区间令参与度较低，合座价钱谬误一定指点，现货方面价钱依旧窄幅颤动，波动幅度50元/吨以内。后市成品企业陆续休假，现货需求则愈加低迷。策略提议：前期底部多单止盈离场不雅望，热心3-5反套逻辑。

甲醇。不才游节前备货、运脚上升、MTO安装可能回来以及入口减量等身分的影响下，甲醇出现了阶段性的偏强反弹，但供应压力偏大和需求季节性下滑的颓势基本面表情并未获取根人道扭转。谈判到限气达成后供应和入口量的回来以及节后煤价淡季的到来，可待看厚情谊充分消化后再高位进空2405合约。

聚烯烃。跟着寒潮炒作达成以及原油端下滑，聚烯烃价钱再度下降。由于面对产能的压力，重复卑鄙迟迟莫得买货作为，PP照旧能化品种里偏空配的品种。PE合座矛盾不大，短期内多单还可连接捏有，但由于周边春节作念多窗口期裁汰，上方高度偏严慎。05L-P价差已延迟至800+以上，矜重者可部分落袋止盈。由于PE强于PP的表情并未蜕变，可待回调后再度买入。

棉花。节前补库，卑鄙需求旯旮捏续改善，纺织企业的开机率回升，成品库存捏续下降，阛阓情谊乐不雅。同期，棉花加工企业套保意愿弱，仓单注册程度逾期于往年同期，驱动盘面朝上建造基差。然则，棉花连接朝上空间有限。一方面，连接朝上头对套保盘压力；另一方面，需求回暖捏续性仍具有较大不折服性。策略上，严慎追涨。

04

有色金属：有色涨跌互现

铜。宏不雅情谊欠安，铜价颤动运行。宏不雅面，阛阓悲不雅情谊延迟，合座上组成压力。基本面，本周投入节前备货期，据调研存在备货不足预期的可能，周一社库连接累增，展望铜价督察偏弱颤动。

铝/氧化铝。铝价颤动运行，热心库存变化。氧化铝方面，据Mysteel调研了解，贵州某氧化铝厂前期由于矿石供应不足有停产规划，但为保险现存长单实行，将停产规划宽限至2月初实行，广西某氧化铝企业停产规划已运行实行，预估影响一周阁下。国产矿不足的问题预期在春节后将沉稳缓解，短期照旧是戒指氧化铝供应的主要身分，在供应问题料理前现货展望照旧偏紧，展望短期督察颤动运行，中期跟着产能的开释展望价钱将走弱。电解铝周一库存仍出现小幅去库，但去库趋势捏续放缓，卑鄙开工将跟着春节的周边沉稳走弱，但总体累库偏慢，短期或对价钱形成一定复旧，展望铝价偏弱颤动为主。

镍。供需宽松表情难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。不锈钢颤动偏强。一方面，印尼镍矿战略端扰动预期增强，原料端价钱企稳；另一方面，节前补库需求重复春节前后钢厂试验休假，阛阓情谊乐不雅。短期来看，钢价易涨难跌，然则需求端未有澄莹改善预期，钢价上方空间或有限，严慎追多。风险点：印尼镍矿战略

05

农家具:短期有望反弹

油脂。昨日国内油脂小幅回调，但隔夜好意思豆和好意思豆油再度走强。主要因原油上升，以及生物柴油需求预期增多。因此展望油脂这波行情在春节前仍有反弹空间。另外，这波油脂反弹棕榈油是领头羊，因此豆棕，菜棕价差会进一步减轻。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，收成面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据督察不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，重复国内供需双弱的表情，豆菜粕重点不休下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重复入口糖源陆续到港，阛阓阶段性供应充裕，与此同期，现货阛阓上，最近末端询价增多，合座成交有所回暖。刻下处于春节备货预期，内糖抗跌运行，买卖商及末端节前备货的需求复旧近期现货成交有所回暖，展望短期内糖价在6300点隔邻颤动。

生猪。昨日生猪走出商品中较大涨幅，03盘面高位颤动，收盘13855点。春节备货情谊拉动，朔方惜售情谊走强，南边白条订单数增多，糜掷宰杀较好，现货小幅上升，鼓舞毛猪现货价钱上升。宇宙地区均价督察至7.1元/斤阁下颤动。阛阓行将投入一年中最繁盛的阶段，宰杀厂开工率连接进步，朔方杀年猪及末端渠谈备货需求将对卑鄙需求形成提振，合座来看，短期供需错配来带的驱动有限，朝上空间较为有限，风险点在于春节带来的需求提振超预期。